报 告 人：金永红  上海师范大学商学院教授

报告时间：2025.11.29(周六)14：00-15：30

报告地点：金融工程研究中心105学术报告厅

报告摘要：动态竞争理论认为，鉴于市场资源的有限性和排他性，无论是为了减少信息获取的成本还是实现更高的投资回报率，风险投资机构都倾向于模仿同群机构的退出行为，这可能导致风险投资退出过程中产生同群效应。本研究基于行为经济学的理论基础，构建理论分析框架，进而以中国沪深A股上市公司风险投资股东的退出数据为样本进行研究分析。研究发现：（1）风险投资退出会受到同地区或同行业其他同群机构的影响，即确实存在着同群效应；（2）具体影响机制为基于信息优势的学习模仿理论驱动的同群效应，即处于信息劣势的相关机构会学习投资经验丰富、具有一定信息优势的其他风险投资机构的退出行为；（3）在高不确定性的投资环境中，风险投资机构倾向于模仿其他同行业或同地区机构的退出策略，以此来降低不确定性带来的风险。本文的研究为风险投资与同群效应的相关文献提供了新的理论视角，不仅对上市公司风险投资退出机制研究进行了有益的补充，而且对监管机构在制定规范市场行为、维护市场稳定性方面的政策中具有重要的实践参考意义。

 

报告人简介：上海师范大学商学院教授，硕士生导师，金融学科负责人，上海师范大学全球创新资本研究院副院长。曾先后在多家证券公司、投资公司等金融机构工作。目前主要研究领域覆盖风险投资、行为金融、资产定价、公司治理等多个方面。现为中国风险投资学者论坛理事会理事长、中国系统工程学会金融系统工程分会会员、中国金融系统工程与风险投资年会理事会理事、中国金融管理年会理事会理事、中国智能金融产学研高端论坛理事会理事等。目前还受聘为《Asian Journal of Technology Innovation》（SSCI检索期刊）、《Investment Analysts Journal》（SSCI检索期刊）、《管理科学学报》、《南开管理评论》、《系统工程理论与实践》和《管理评论》、《外国经济与管理》等国内外重要期刊的匿名审稿人。